从长、中、短三个维度 ，基于下游需求、产能扩张和库存转变三大方面 ，业内一样平常将半导体行业划分为三个周期 。
第一是产品大周期 ，一样平常时间长度为8-10年 ，焦点为新产品的总量、渗透率和价值量 。
第二是产能中周期 ，一样平常时间长度为3-5年 ，焦点为设计和晶圆环节的资源开支与产能扩张进度 。
第三是库存短周期 ，一样平常时间长度为3-5个季度 ，焦点为下游应用的季度性库存 。
适才一直在聊的 ，就都属于短周期领域 ，缘故原由是市场上大部分投资者仍然是把半导体看作周期性赛道 ，因此关于半年度甚至季度数据会很是关注 。
在短周期层面 ，我们近期和不少工业链企业交流过 ，各人都普遍以为 ，虽然景心胸恢复没有这么快 ，但这种由于地缘政治和疫情影响而带来的需求下滑 ，总是会逐步恢复的 。
尤其关于消耗电子而言 ，之前备了许多货 ，虽然今年消耗缺乏 ，但明后年在没有大宗库存条件下 ，只要西欧经济不算差 ，销量能维持平稳 ，增添起来就会非�？� 。
有位上市公司高管讲到一句 ，让人印象深刻 。他说：“半导体行业的底部 ，除非XX真的打起来 ，不然都会逐步恢复 。”
至于汽车半导体 ，那就更不必说了 。电动化和智能化升级大幅提升了车辆所需处置惩罚与贮存的信息量 ，无论是控制类照旧传感器类芯片 ，都需要对应的存储芯片来实现响应的功效 ，需求与日俱增 。
据罗兰贝格预估 ，2025年一台设置L3级自动驾驶的纯电动车 ，其电子系统总价值量将高达7030美元 ，远超2019年燃油车的3145美元 ，中短期景心胸很好 。
在中周期层面 ，我们更多要关注半导体龙头的资源开支情形 ，事实资源开支就代表着立异和迭代 。虽然现在半导体景心胸不算上乘 ，但全球龙头的资源开支却绝不手软 。
据IC Insights统计数据 ，2022年全球半导体行业资笔僻出将达1904亿美金 ，同比大幅增添24% ，创历史新高 。台积电、三星、英特尔等行业龙头公司纷纷扩大资源开支 ，这些资金主要用于先进制程扩产 ，以增强本土半导体工业的竞争力 。
在这样强资源开支下 ，着实就关于海内装备和质料厂商会带来很大机缘 。
2021年底 ，中国大陆半导体质料市场规模首次突破100亿美元；2020-2024年 ，还拟建成8个12寸晶圆厂 。因此 ，海内半导体质料市场规模增添和晶圆厂产能释放 ，都将刺激上游半导体装备及质料行业的市场需求 。
在长周期层面 ，毫无疑问就是要看要害产品 ，这也是海内半导体工业很是大的时代机缘 。
回望全球科技28年 ，目今已经站在下一轮超等立异周期的起点 ，与上一轮主要靠智能手机和移动互联网拉动差别 ，本轮的超等周期的主导因素是碳中和（新能源车/光伏/储能/风电等）和无人驾驶 。
而在这些新兴领域 ，中国不但拥有着重大市场空间 ，并且在许多环节能够实现弯道超车 ，因此下轮8-10年大周期是必需要捉住的时代 。
我们之前和各人分享过 ，研究半导体行业 ，短期看库存供需、中期看立异实力、恒久看国产替换 。
当把视角翻开到长周期层面时 ，就会发明在下轮超等周期里 ，国产替换就是最要害主线 。
正如大向导所说：坚持把国家和民族生长 ，放在自己实力的基点上；把中国生长前进的运气 ，牢牢掌握在自己手中 。
聊到“卡脖子”问题 ，顺便回首下海内半导体被限制的历程：2019年5月 ，限制华为终端的上游芯片供应 ，被卡住芯片下游制品；2020年9月 ，限制海思设计的上游晶圆代工链 ，被卡住芯片中游代工；2020年12月 ，中芯国际进入“实体名单”（黑名单） ，被卡住芯片上游装备 。
昨晚 ，美股半导体迎来本轮调解后较大涨幅 ，我们推测缘故原由是美股加息预期以及美国芯片计划即将通过 。这个“计划”很厉害：第一 ，芯片制造环节以后将所有回归美国本土；第二 ，要求盟友禁绝在中国大陆建厂；第三 ，一连和日韩欧盟友围堵中国的芯片生长 ，特殊是限制装备的入口 。
着实 ，无论是之前种种限制和制裁 ，照旧现在出台更明确针对计划 ，背后都批注 ，国产化之路刻禁止缓 。
最后 ，整个研究做下来 ，我们能够获得起源结论 ，即半导体行业景心胸确实被下游消耗电子所拖累 ，且新驱动因素即汽车两化无法填补 ，导致整个行业的订单、业绩、股价体现都不尽如人意 。
往后看 ，行业需求是一定会恢复的 ，但可能仍需一些时间 ，因此板块层面预计还要再熬上一阵 。
